我认为，年代中国的优势在于大政府模式下所拥有的资源和管控效率都是西方国家无法比拟的。

由以上一组数据可以看出，上的繁由于去年春节在1月份，上的繁去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。海花还华M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

所以要判断M1上涨的持续性，比王要把今年1月和2月的数据加起来，比王才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。我们从企业存款的角度进行分析验证，家卫去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。而企业活期存款减少后，要繁变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，年代为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，年代同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。从历史上看，上的繁由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

目前看最有解释力的是春节因素，海花还华去年的春节是1月份，海花还华导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

因为M1主要是企业活期存款，比王企业活期存款增加，比王则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。例如，家卫2月11日因车祸遇难的全球马拉松成绩第一的基普图姆，年龄才24岁。

我认为，要繁民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。过了60岁之后，年代则可以轻松跑到20公里了。

疫情以来，上的繁发达经济体中美国一枝独秀，上的繁其经济增速明显拉开了与其他发达国家的距离，原因何在？大部分人都会认为是美国的科技领先优势发挥出来了，尤其进入到AI时代。本文提出的观点是，海花还华要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。